2026年1月9日，财政部税政司官网发布《对于诊疗光伏等居品出口退税战略的公告》，宣告自2026年4月1日起，取消光伏等居品升值税出口退税。把柄清单，具体波及居品达249种，从六氟磷酸锂、球化石墨等原材料，到电板组件一应俱全。 赌钱赚钱官方登录

　　1月12日，A股“光伏配置”板块大涨2.72%。其中，晶科动力（688223.SH）收涨3.56%、隆基绿能（601012.SH）高涨4.57%、晶澳科技（002459.SZ）高涨3.4%、天合光能（688599.SH）大涨8.62%、通威股份（600438.SH）高涨2.11%。

　　不少投资者合计，此举故意于加快出清时期水平逾期、抗风险才智薄弱的尾部企业，优化行业产能结构，促进行业“反内卷”。南王人记者梳理上述五家公司中枢财务数据发现，这些公司存在两大共性特征。一是频年赔本严重，且金钱欠债率高企；二是控股鞭策股份质押率王人很低，甚而为零。

　　这意味着，这些光伏组件龙头企业，诚然正面对着强烈的竞争，但均还有着一定的资金安全垫，以援手其熬过内卷。天然，不同企业在债务结构、存货管制、股权融资空间等方面，照旧有着不小的互异。

　　金钱欠债率均高企，晶澳、天合短期借钱偏多

　　光伏组件是典型的重金钱行业，业内企业金钱欠债率浩繁较高。

　　2025年3季度末，晶科动力、晶澳科技、天合光能、通威股份金钱欠债率均越过70%，晶澳科技、天合光能更是接近78%。隆基绿能相对偏低，但亦有62.43%。

　　除隆基绿能，其他四家企业账面货币资金均在200多亿元。晶澳科技、天合光能两家企业短期借钱偏高，远隔达74.56亿元、69.54亿元。天合光能还有100.2亿元非流动欠债将在一年内到期，主要为一年内到期的长久借钱，两者相加达169.74亿元，也曾越过了其手中的现款及现款等价物余额。

　　通威股份诚然短期借钱不算太多，但长久借钱高达537.8亿元，同期有着153.6亿元唐突债券，远超其他企业。此外，公司有着121.6亿元一年内到期的非流动欠债，与短期借钱相加，雷同越过了在手现款及等价物。天然，通威股份有三分之一营收来自农牧板块，亦需要较多资金援手起初。

　　隆基绿能短期借钱仅为3亿元，其他类型借钱雷同较低，债务结构相对更优。不外，其还有着75.88亿元租出欠债。晶科动力货币资金为275.91亿元，现款及现款等价物余额仅为221.8亿元，主如果因为约有50亿元货币资金用以质押开具承兑汇票、信用证、保函及承兑汇票、信用证、保函、借钱等保证金，处于受限状态。

　　五家企业“唐突款”技俩所有近2000亿元

　　光伏产业茁壮发展之际，为了霸占市集，产业链各圭臬企业应收、唐突技俩多数快速增长。而频年行业景气度下落，稠密企业处于盈亏均衡线以下，联系居品账期清静拉长。

　　上述五家行业龙头企业，雷同面对着账期的困扰。举例，2025年前三季度，隆基绿能应收账款盘活天数为69.31天，远高于2024年同期的49.6天；晶澳科技从44.66天，增长至67.02天；天合光能从75天，增长至82.38天。

　　南王人记者同期矜重到，轨则2025年三季度末，这五家企业三大唐突款技俩所有达到了1993.03亿元，对应应收技俩所有仅约723亿元，差额达1270亿元。这些企业凭借自己行业地位，享受了较大的账期优惠，但同期意味着他们手中的货币资金，有着更多的支付需求。

　　进一步分析，隆基绿能、晶澳科技、天合光能“其他唐突款所有”均比较高，又均主要为“配置工程款”，即建厂房、买配置、扩产能埋下的伏笔。晶科动力“长久唐突款”相对偏高，则是因为其给与了“售后回租”等活动，产生了较多售后回租款及厂房回购款。不少产业园区常用“代建-租出-回购”招商模式眩惑企业投资入驻。

　　天合光能毛利率、用度率均偏高

　　行业承压之下，各龙头企业均面对赔本贫苦。

　　2025年前三季度，晶科动力、隆基绿能、晶澳科技、天合光能、通威股份扣非净利润远隔赔本45.43亿元、44.54亿元、34.53亿元、43.15亿元、54.71亿元。

　　各家企业毛利率互异不小，天合光能最高，为5.09%，晶澳科技最低，仅为-2.6%，收支约7个百分点。但是，天合光能各用度率均处于较高位置，挤占了不少利润。举例，其销售用度率为3.22%，管制用度率远隔为4.27%；晶澳科技两项数据远隔为1.98%、3.54%。

　　有酷好的是，晶澳科技货币资金仅略高于天合光能、通威股份，短期借钱最多，长久借钱、唐突债券雷同不少，但财务用度仅为0.39亿元，远低于其他三家公司。中枢原因之一是公司有着可以的净汇兑收益。2025年上半年，晶澳科技净汇兑收益达6.28亿元，也曾逾越了贷款及唐突款项的利息支拨的4.58亿元。2025年三季报雷同显现，公司财务用度减少，主要系本期利息支拨增多及汇兑收益增多抽象所致。

　　不外，由于晶澳科技给与了以“远期外汇、期权”进行锁汇的操作，在汇兑收益增多的同期，公司投资收益会减少甚而赔本。前三季度，晶澳科技投资收益赔本1.99亿元，同比大降175.64%，原因之一恰是“锁汇业求本体交割损失增多”。

　　隆基绿能、通威股份实控方存在质押

　　实控方财求实力，频频来说对上市公司发展有着不小的影响。如果实控东说念主实力浑厚，即有望以金钱注入、鞭策借钱等步地为上市公司提供兜底、援手，反之，则会连累上市公司发展，甚而掏空上市公司金钱。

　　股权质押率又时常是对应鞭策财务现象的晴雨表。从上图可以看出，五家光伏组件龙头企业中，仅有隆基绿能、通威股份存在实控东说念主质押情形，而况王人不算高，远隔为14.62%、28.36%。诚然阅历过大跌，但当今市值最低的晶澳科技，依旧有近400亿元市值。这意味着如果需要，各实控东说念主均有着较大的质押融资空间。

　　此外，把柄联系权力变动讲解书，晶科动力实控东说念主通过晶科动力投资有限公司、上饶市润嘉企业管制发展中心（有限合资）等平台，所有抓有上市公司64.93%股份，抓股比例较高。对公司而言，即仍存在较大向第三方增发、配股的融资空间。与之比较，隆基绿能本体抑止东说念主所有抓股比例仅为21.22%，公司若念念进行股权方面的本钱运作，难度较大。