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　　起首：野马财经

　　再现《中国合资东谈主》剧情？

　　保障，年青东谈主的“新宠”。

　　从出行险、医疗保障、或然伤害保障到重要疾病险，致使是养老年金险，买保障成了现代年青东谈主的“安全网”。在搪塞平台小红书上，对于保障话题的辩论未艾方兴，“26岁女生应该买什么保障？”“这样买保障，出了事确凿能用到！”“第一次买保障，应该细密什么？” ……

　　在“年青东谈主们辩论着若何选险、用险”的风口上，2023年，“保障中介巨头”手回科技有限公司 （下称“手回科技”）诱骗了280万用户的信托，营收升至16.34亿元。但光鲜背后，2021年-2023年，公司三年累计亏空了约4.29亿元。

　　时候回溯到2020年，一齐“抢公章”的夺权风云，让手回科技初次名声大噪。彼时，首创东谈主徐瀚怒指CEO光耀“抢公章”，这场商战最终以两边宣称是一场扭曲而告终。如今，手回科技向港交所递交了《招股书》，冲刺港股IPO，带着夙昔的风云再次成为公众的焦点。

　　当初的公章之争，光耀与徐瀚之间到底牵涉出了若何的故事？四年后的今天，跟着《招股书》的递交，手回科技的IPO之路是否平坦，照旧会有新的变数？

　　靠小雨伞等三大平台

　　年入16亿元

　　保障行业里流传着这样一句话：保障中介比保障公司更吃香。如今，各人所熟知的保障公司有中国祥瑞、中国东谈主保、北京东谈主寿等。保障中介则是不错代理销售多家保障公司的产物，基于投保东谈主的利益给出保障提出，并协助其完成投保。

　　“这种千般化的做事是保障中介备受深爱的重要。与只可销售自家产物的保障公司比较，保障中介的配合模式显著更能欢畅不同客户的需求。”一位在北京使命的保障代理东谈主李智雅示意。

　　手回科技恰是这样一家保障中介，它通过旗下的三大平台——小雨伞、咔嚓保和牛保100，为不同客户群体提供定制化的保障做事。小雨伞面向个东谈主虚耗者；咔嚓保做事于代理东谈主，助力代理东谈主生成贪史籍、协助线上核保等；而牛保100则是企业客户的保障参谋人，为B端客户量身打造保障措置决策。

　　在小红书上一位ID名为“彭博士”的保障代理东谈主指出，无论在哪个平台买，产物王人是保障公司的，选平台即是在选做事和保障。也即是说，手回科技旗下三个平台上的保障产物，均来自配合的保障公司。

　　《招股书》显现，公司已和中国约100家保障公司诞生配合，消释了包括中国祥瑞（601318.SH）、中国东谈主保（601319.SH）、中国东谈主寿（601628.SH）、国富东谈主寿、国宝东谈主寿和君龙东谈主寿在内的多家闻明保障公司。

　　图源：《招股书》

　　2023年，跨越280万的用户遴荐通过手回科技投保，到了2024年5月31日，投保东谈主数目高涨至310万，累计被保障东谈主数目跨越490万。

　　《招股书》显现，手回科技的投保东谈主以中国一线和二线城市的30-45岁东谈主群为主，其中，30-45岁的投保东谈主孝顺的总保费占比为63.5%，孝顺公司所分保单量的71.4%。

　　尽管手回科技的用户基础不停增长，但其财务情景却并不透露。2021年至2023年（下称“呈报期内”），公司营收出现波动、净利润出现亏空。公司营收分手为15.48亿元、8.06亿元和16.34亿元；净利润分手为-2.04亿元、1.31亿元和-3.56亿元，近三年累计亏空4.29亿元。

　　2024年前5个月，公司营收、净利润也并未出现显著改善。公司营收达6.03亿元，同比下落7.8%；净利润握续亏空，为-5176.1万元，上年同时亏空为-4840万元。

　　图源：《招股书》

　　公司超99%的收入均起首于“保障交往做事”，即向保障客户销售保障公司的保障产物而收取佣金。公司还有一项业务是“保障技艺做事”，即通过提供闪赔、风控研究偏激他做事，收取相应的用度，不外，该业务收入占比不及1%。

　　对于事迹波动，公司评释称，主若是因为2021年10月原银保监会发布了《对于进一步轨范保障机构互联网东谈主身保障业务联系事项的奉告》，短期内影响了手回科技的保障产物供应、营销战略及佣金率，影响了保障销售，以及新冠疫情的影响。

　　产物驳倒不一

　　公司曾受到行政处罚

　　而亏空的另一端，手回科技营收获本占总收入6成以上。这一比例在2021年至2024年前5个月分手为70.2%、65.2%、66.2%和63%。

　　在这之中，佣金开销占据了交易成本的大头，流向了保障代理东谈主和握牌保障经纪代理公司，2021年，公司的佣金开销占同时交易成本的比例为63.6%，到了2024年前5个月则下落至49.5%。

雨后碧空如洗，天府粮仓产业园区一望无际的高标准农田内，水稻拔节生长，幼穗基本成形。崇州杨柳土地股份合作社职业经理人王伶俐招呼着农机手，正在为1000多亩稻田开展植保防治。“高温高湿的天气，要防止病虫害发生。”她拨开禾苗仔细查看着，“长势不错，只要管理得当，今年一定又是好收成！”

　　限定2024年5月31日，公司依然诞生了由跨越2.4万名保障代理东谈主组成的销售采集，其中1.1万名保障代理东谈主销售的保障产物，依然消释中国14个省级行政区域。同时，公司佣金开销为1.88亿元。在2021年，该项佣金开销达到了6.91亿元，创下了近三年来的新高。

　　除了给保障代理东谈主的佣金开支外，手回科技的渠谈引申费也在不停攀升，手回科技向自媒体流量渠谈支付的引申用度分手达到了3.33亿元、1.5亿元、5.03亿元和1.65亿元，占比从30.6%增长至43.5%。

　　图源：《招股书》

　　在引流花样上，手回科技的部分业务员遴荐通过电话营销的花样战役潜在客户。然则，这种战略似乎并未得到所灵验户的迎接。在小红书平台上，有网友响应收到了小雨伞的垃圾短信，还有网友称，在小雨伞APP上浮浅研究后，便不停接到五六个郁闷电话。

　　图源：小红书 截图

　　尽管手回科技在营销战略上存在一些用户的不悦评论，但其旗下小雨伞的部分产物依然在阛阓上广受好评。以小雨伞上的“中国祥瑞小顽童6号少儿或然险”产物为例，主要针对出身30天至17周岁的孩子，该产物消释了烧烫伤、误食异物、或然骨折等多种儿童常见或然情况，每月仅需5.74元的价钱。在6549条用户评论中，有虚耗者王人提到该产物的性价比上风，以及在理赔历程中体验到的高效做事。

　　图源：小雨伞 截图

　　在产物驳倒不一的评价背后，工商信息平台企查查上显现，手回科技旗下公司小雨伞保障经纪有限公司（下称“小雨伞保障”）、创信保障销售有限公司（下称“创信保障销售”，由“深圳手回科技”100%握股）屡次受到行政处罚。

　　2020年6月，小雨伞保障因予以投保东谈主保障公约商定之外的其他利益，被中国银行保障监督管制委员会天津监管局处以12万元罚金。2022年5月，又因互联网保障信息暴露不充分，被中国银行保障监督管制委员会天津监管局处以告诫并处罚金1万元。

　　2023年12月，创信保障销售因“未按限定使用银行账户；部分互联网东谈主身保障业务不合适监管条目；未按限定诞生或者管制业务档案”，被国度金融监督管制总局深圳监管局，处以“告诫并处罚金5万元”。

　　对此，艾媒研究CEO张毅指出，金融机构受到监管处罚会对阛阓信誉和客户声誉形成较大影响，加多监管成本，对业务的可握续发展组成阻隔。闻明经济学家宋清辉也觉得，（被罚）这种情况并不屈淡，‌响应了公司在筹谋管制和风险限度方面存在的问题。‌

　　前董事长“夺权”风云后别辟门户

　　CEO与CTO分享老本盛宴

　　施行上，早在2020年，一齐“抢公章”的夺权风云，就曾将手回科技的内控情况搬到了台面上。

　　故事还要从2015年讲起，彼时，来自腾讯的光耀与韩立炜，加上香港的徐瀚，三东谈主组成创业团队，共同创立了深圳木成林科技有限公司（后改名为“深圳手回科技”），三东谈主分手担任CEO、CTO和董事长。

　　值得一提的是，光耀的个东谈主资格相配丰富。2007年，他得回了武汉理工大学电子商务管制学和工学双学位，辅修臆想机科学与技艺。毕业后，他插足曾在金蝶软件（中国）有限公司担任运营司理，金蝶软件（中国）有限公司是金蝶外洋软件集团有限公司（0268.HK）的全资子公司。之后在2010年加入腾讯科技（深圳）有限公司，担任产物司理。

　　从2010年至2013年，韩立炜也在腾讯科技（深圳）有限公司担任职位。当今，他在手回科技有限公司担任奉行董事兼首席技艺官（CTO）。

　　在三东谈主的教导下，公司在随后的几年里赶快成长，融资也从天神轮到C轮，诱骗了红杉中国、经纬创投、歌斐钞票、天士力老本、信天创投等闻明投资机构，估值从2000万元飙升至11.47亿元，增长了近60倍。

　　在公司的股权结构中，光耀通过其子公司Little Blue Light握有最大部分的股份，占比29.68%，成为最大鼓动。紧随后来的是歌斐独特方向公司，四肢手回科技的最大外部投资者，握股比例为14.06%。红杉雨澄则位列第三大鼓动，握股13.05%。此外，公司另一位首创东谈主韩立炜握有8.18%的股份。

　　然则，在公司高贵发展的时期，首创团队却出现了裂痕。2020年5月14日凌晨3点，徐瀚在微信一又友圈公开责问CEO光耀夺权，宣称在我方淹留香港时间，光耀移除我方在公司里面的干系权限，以及指出光耀占据公司财务章和交易派司。

　　图源：徐瀚 微信一又友圈截图

　　就在本日，小雨伞保障修起称，示意公司正在进行东谈主事变动，所有这个词活动王人在法律允许的范围内，业务运营未受影响。

　　更令东谈主或然的是，同日下昼险些团结时候，徐瀚和光耀在微信一又友圈文牍扭曲依然摒除，且两东谈主发布的内容玩忽一样。徐瀚发文称，疫情时间分离两地，信息错位的扭曲，静心疏浚明扭曲已消解。

　　图源：微信一又友圈 截图

　　张毅示意，“抢公章”事件尽管妥协，但是里面的矛盾，不是一个一又友圈发文就能措置的。这对公司治理结构和行将到来的IPO王人是潜在的风险。

　　妥协后，徐瀚照旧离开了手回科技。据企查查显现，2020年11月，手回科技原董事长徐瀚退出，光耀接任该职位。

　　徐瀚随后创立了乐橙云服，字据乐橙云服公众号先容，该公司亦然一家保障中介公司，为中介平台、代理东谈主等提供保障产物。限定2023年底，乐橙云服配合的保障公司超80家，已为超300万家庭提供保障。当今，该公司已完成Pre-A轮的1亿元融资。

　　如今，在手回科技的《招股书》中已莫得徐瀚的身影。

　　“有过‘夺权’经历对其IPO的影响阻隔小觑，举例，地素前锋就曾因里面的股权之争导致其IPO暂缓。过往的案例标明，股权之争险些王人会对企业的上市贪图产生负面影响，进而导致其错失上市良机。”宋清辉进一步示意。

　　昔日因一场“抢公章”的戏码或然走红的手回科技，如今怀揣上市梦，再次站在了老本阛阓的风口浪尖。在这个以成败论好汉的舞台上，若能顺利IPO，成为阛阓新宠，又有若干东谈主还司帐较也曾的“抢公章闹剧”呢？

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